2026经济热点

ESG

最近，风很大的ESG！

背景

      随着我国对“生态文明建设与经济发展相协调”的新发展理念的持续关注，符合该理念的ESG开始被企业重视。针对2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的目标，中国与ESG有关的政策指导呈强化趋势。

     “E”会在较长时间内为市场所关注。“S”体现国家、企业和个人的责任，具体的、有针对性的措施则体系为“G”。目前，江浙沪地区已明确ESG/碳排放等方面的硬性指标。为此，企业需要构建相应体系，或参与评级。

经济内涵

    ESG是环境(Environment)、社会(Social)、治理(Governance)三个英文单词首字母的缩写，它打破了过去对公司财务绩效的单一关注，将环境、社会和治理表现同时纳入企业评价体系。基于ESG评价，投资者可以观测企业ESG绩效，评估其投资行为和对促进经济可持续发展、履行社会责任的贡献。

环境(E)主要关注资源利用、污染物排放等企业经营、投资活动对环境的影响；

社会(S)主要关注企业与其各方利益相关者之间的协调和平衡；

治理(G)主要关注公司内部的治理结构和治理规则。

ESG能创造什么价值？

      ESG可以推动消费者偏好。麦肯锡的研究显示，消费者愿意为“环保”买单。在汽车、建筑、电子等行业，超过70%的消费者表示，如果绿色产品达到与非绿色产品相同的性能标准，他们会为其多支付5%。另一项研究表明，近一半(44%)的受访公司将商业和增长机会视为启动可持续发展项目的动力。

ESG还可以大幅降低成本。有效执行ESG有助干应对原材料、水、碳等投入成本的上涨。麦肯锡的研究表明，这些成本约占运营利润的60%。资源效率与财务绩效显著相性。

       更强的外部价值主张可以使企业获得更大的战略自由，减轻监管压力。个案研究表明：参与ESG评级有助于降低企业因政府不利行动干预的风险，并获得政府的支持。

       一个强有力的ESG主张可以帮助公司吸引和留住高素质的员工，通过灌输目标感来增强员工的积极性，并提高整体生产力。员工满意度与股东回报正相关。

       ESG主张有助于将资本配置到更有前途、更可持续发展的机会，从而提高投资回报。它还可以帮助公司避免因长期环境问题而无法获得回报的搁浅投资。

应用领域

     根据ESG信息提供的对象、时点和目的，可以将ESG工作划分为公司治理和ESG投资两个领域。

    一方面，ESG信息服务于企业内部经营管理决策，引导规划、决策、控制和评价等管理活动，创造公平竞争、创新驱动的市场环境，促进经济价值、社会价值和环境价值的融合。

      另一方面，保险基金投资ESG领域，基于ESG投资理念设计不同的产品体系，配置金融资本。

应用工具和适用范围

      国际上ESG理念及评价体系主要包括：各国际组织和交易所关于ESG披露和报告的规定、评级机构对企业ESG的评级、以及投资机构发布的ESG投资指引。不同机构所关注的ESG评级指标有所不同，常见的ESG指标有如下：

  E环境方面：环境政策、绿色技术、环保投入、温室气体排放、员工环保意识、节能减排措施、绿色采购政策、废弃物污染及管理政策。

  S社会方面：精准扶贫、产业扶贫、乡村振兴、社区沟通、公益慈善、隐私数据保护、员工福利与健康、产品质量与安全、供应链责任管理。

  G治理方面：股权结构、会计政策、薪酬体系、风险管理、信息披露、道德行为准则、反不公平竞争、董事会独立性、董事会多样性。

(一)全球报告倡议组织（Global Reporting Initiative, GRI）

     GRI最新标准被划分为三类：通用标准、议题专项标准（包括经济、环境和社会三方面议题）和行业标准，在原有2016年版本上更新了通用标准，新增了行业标准内容，全方位指导可持续发展信息披露。

(二) 与气候变化相关的财务信息披露工作(Task Force on Climate-related Financial Disclosures, TCFD）

      TCFD于2021年10月发布了最新的《指标、目标和转型计划指南》，针对气候相关指标、气候相关目标、转型计划和财务影响的披露给出了相应指导和示例。截至2021年10月6日，TCFD在全球获得2,600多个组织的支持，香港、新加坡、英国等地明确要求披露与TCFD建议一致信息的法律和法规。

(三) 国际综合报告委员会

(International Integrated Reporting Council, IIRC）

      2010年成立的IIRC致力于制定国际公认的综合报告框架和思维原则，强调企业内部实践，提高信息披露质量，促进资源的有效分配，维持金融稳定和推动可持续发展。

其中，综合报告框架主要包括组织概况和外部环境、治理结构、商业模式、风险和机遇、战略及资源配置、业绩、未来前景和报告基础8大内容，用于评估企业可持续价值创造的能力，旨在推动企业对广义资本（财务、制造、智力、人力，社会与关系和自然）的存量价值管理，支持企业短期、中期和长期内的增量价值创造。而综合思维原则被划分为明确、评估和实践三个层次，从目的、战略、风险与机遇、企业文化、公司治理和公司表现六个角度指导公司构建商业模式。目前为止，IIRC的综合报告框架已经被全球75个国家采纳使用。

（四）全球环境信息研究中心（Carbon Disclosure Project, CDP)

      2021年，CDP制定了五年规划（2021-2025年），将与更广泛的利益相关者合作，扩大覆盖范围以涵盖更多环境相关问题，要求参与者响应“控制全球升温幅度在1.5摄氏度以内”这一目标，增加对于企业所制定的环境目标、计划和所采取措施的关注。

常用ESG评估标准

常用的ESG评估指标有：ESG评级、指数和分析。

ESG评级旨在帮助投资者识别和量化ESG风险与机遇。

ESG指数可以为机构投资者提供用于管理和报告ESG强制要求的指数产品，或者作为衡量ESG投资表现的基准。

ESG分析可以帮助投资者将ESG评级和ESG指数与选择资产或构建投资组合的决策融合，进行压力测试和风险绩效归因分析。

END

 ESG由道德投资理念引发，是资本市场的投资“风向标”。企业是经济发展的主体，企业ESG从治理结构拓展为经济治理工具和手段。ESG既是理念，也是实践指南，更是治理工具与手段。